[시장 통찰] KOSPI 반등, 그러나 트럼프의 변동성 속 피로감 증가

# KOSPI가 미국 관세 불확실성 완화로 2,560으로 반등; 혼조세의 시장 심리 지속

서울—현지 주식시장은 트럼프 행정부가 주도하는 관세 전쟁에 대한 지속적인 우려 속에서도 반등에 성공했으며, KOSPI는 지난주 2,563.48로 마감하여 30.70포인트(1.21%) 상승했다.

트럼프 행정부의 변동성 있는 관세 정책과 미국 내 경기 침체 우려가 악화된 상황에서도 시장의 불확실성이 정점에 달하고 안정세를 보이는 모습이다.

이번 주, 예상되는 미국의 철강 및 알루미늄 제품에 대한 관세는 다소 불안을 유발할 수 있으며, 시장은 미국 경제를 가늠할 수 있는 경제 지표에 민감하게 반응할 수 있다. 그러나 정치적 불확실성이 줄어들고, 한국의 헌법재판소가 윤석열 대통령의 탄핵 사건에 대한 결정을 발표할 경우 외국인 투자자들의 심리가 개선될 것이라는 기대감도 있다.

연합인포맥스와 한국거래소에 따르면, KOSPI의 반등은 미국이 캐나다와 멕시코에 대한 관세를 시행하는 상황에서도 촉발되었다. 자동차와 농산물과 같은 특정 품목에 대한 관세 완화 발표 이후 투자자 심리가 다소 회복되었다.

관세 위험에도 불구하고, 조선 및 방산과 같은 트럼프 행정부의 혜택을 누리는 부문들은 상승세를 이어가며 KOSPI를 끌어올렸다. 미국은 한국 산업부 장관들과의 회의에서 조선 분야에서 강력한 협력 의사를 나타냈고, 유럽의 1.2조 유로 재무장 계획이 방산 산업의 성장을 촉진했다. 중국의 국가 인민대표대회와 정치협상회의에서 자극 받은 내수 수요에 대한 기대감도 지수 상승에 기여했다.

지난주, 외국인 투자자들은 2,152억 원 순매도를 기록하여 주요 거래 시장에서 여덟 주 연속 매도세를 이어갔다. 개인 투자자들도 2,680억 원 순매도로 전환되었고, 기관 투자자들은 845억 원 순매수로 전환되었다. 국민연금은 44거래일 연속 매수 행진을 이어갔다.

업종별로는 알래스카 가스 파이프라인 프로젝트에 대한 낙관론과 중국 비즈니스 환경 개선에 힘입어 금속 부문이 9.45%의 수익률로 선두를 차지했다. 뒤이어 운송 장비/부품(7.74%)과 건설(5.55%)이 있었고, 의료/정밀기기(-3.68%), 보험(-2.35%), 그리고 엔터테인먼트/문화(-1.77%)는 상대적으로 부진했다.

KOSDAQ 지수는 두 주 연속 하락하며 16.26포인트(2.18%) 떨어져 727.70에 도달했다.

이번 주 전망은 지속적인 트럼프 관련 위험으로 KOSPI에 하방 압력이 가해질 것으로 보인다. 일부는 트럼프 대통령의 관세 정책이 협상 도구라고 믿지만, 끊임없이 변하는 정책에 대한 시장 피로감이 뚜렷하게 나타나고 있다. 4월 6일, 트럼프 대통령은 USMCA 준수 품목에 대한 관세를 4월 2일까지 유예한다고 발표했으며, 이는 뉴욕 주식 시장에서 완화가 아닌 연장으로 해석되어 세 주요 지수가 하락하게 되었다.

4월 12일 시행될 예정인 철강 및 알루미늄 제품에 대한 관세도 시장의 경계를 높이고 있다. 미국 경제 둔화의 지속적인 징후는 주식 시장에 부담이 되고 있다. 이번 주 후반 발표될 미시간 소비자 심리지수는 추가적인 우울한 지표와 증가하는 인플레이션 기대감이 나타날 경우 변동성을 촉발할 수 있다.

다올투자증권의 연구원 조병현은 "현재 시장은 거시 경제 둔화 속에서 정책 영향에 민감한 단계에 있다"고 언급하며, 이러한 상황에서 지수의 지속적인 상승에 대한 회의감을 반영하였다.

또한, 최근 부진한 실적을 보인 건설, 화학 및 이차전지 기업들 사이에서 홈플러스 사건 이후 부각된 신용 위험이 주식 시장에 부정적인 요소로 작용하고 있다.

반대로, 지난해 급격한 환율 급등과 소비자 신뢰 붕괴를 촉발했던 정치적 불확실성이 이번 주 헌법재판소의 판결을 통해 해결될 것으로 기대된다. 이는 탄핵 판결 이후 국내 시장을 자극하기 위한 추가 예산 및 정책 조치에 대한 기대를 불러오고, 원화 강세로 외국인 유동성을 강화할 수 있다.

NH투자증권의 연구원 나정환은 "한국의 현재 경제 침체는 한국은행의 통화 완화 정책만으로 해결될 수 없다"고 언급하며, 탄핵 판결이 정치적 불확실성과 정책 공백을 점차 해소할 수 있을 것으로 보았다.

미국의 경기 침체 우려 속에서도 제롬 파월 연준 의장은 낙관적인 경제 전망을 제시하며 투자자 심리에 긍정적인 변화를 가져다 주었고, 이는 지난주 뉴욕 시장의 반등으로 나타났다(4월 7일). 또한, 트럼프 행정부의 세금 감면안에 대한 기대감은 4월 14일 미국 연방 정부의 임시 예산 마감일을 앞두고 되살아날 수 있다.

NH투자증권은 이번 주 KOSPI의 전망 범위를 2,500에서 2,650으로 제시했다.

이번 주의 주요 경제 데이터 발표 및 이벤트(한국 시간)는 다음과 같다:
- 4월 10일: 중국 2월 소비자물가지수(CPI) 및 생산자물가지수(PPI)
- 4월 11일: 미국 1월 구인 광고 및 노동 이직 조사(JOLTS)
- 4월 12일: 미국 2월 CPI, 한국 2월 실업률
- 4월 13일: 미국 2월 PPI, 유로존 1월 산업 생산
- 4월 14일: 미국 3월 미시간 소비자 심리지수

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