"상승하는 국채 수익률, 위험인가 기회인가"... 미국 은행에 대한 잠재적 행운?

# 수익률 곡선 정상화가 순이자 마진 회복 및 자본 버퍼 확장에 대한 낙관을 불러일으킴

장기 미국 국채 수익률의 급격한 상승은 시장의 불안을 증대시켰지만, 분석가들은 대형 은행들이 예상치 못한 혜택을 누릴 것이라고 제안합니다. 가파른 수익률 곡선은 은행들의 전통적 수익 모델인 순이자 마진(NIM)에 활력을 재주입할 수 있습니다.

10월 26일(현지 시간) *월스트리트 저널*은 미국 국채 시장이 장기 수익률이 단기 수익률을 초과하는 "정상 수익률 곡선"을 나타내고 있다고 보도했습니다. 2년물과 10년물 국채 수익률 간의 차이는 2022년 이후 최대폭으로 확대되었습니다.

이 수익률 곡선 변화는 은행들에 긍정적인 신호입니다. 금융 기관들은 일반적으로 단기 예금으로 자금을 조달하고 장기 대출을 하거나 장기 채권에 투자합니다. 차입 비용과 수익률 간의 차이가 NIM, 즉 은행의 주요 수익성 지표의 핵심을 형성합니다.

TD Cowen 분석가들은 현재 2.81%인 미국 대형 은행들의 NIM이 점진적으로 정상화될 것으로 예측하며, 이는 2024년 4분기 예상치에 따른 것입니다. 이는 20년 평균인 3.2% 아래입니다. 그들은 수익률 곡선이 가팔라짐에 따라 은행들의 NIM 수치가 역사적 기준으로 돌아올 것이라고 예상합니다. 이러한 움직임은 전통적인 수익성 메커니즘인 대출 증가가 개선된 수익을 이끄는 방식이 다시 시행될 수 있음을 의미합니다.

# 급등하는 금리 속에서도 채권 손실 리스크가 남아 있음

그러나 장기 수익률 상승은 그리 도전이 없는 것이 아닙니다. 높은 금리는 낮은 금리로 발행된 오래된 채권의 시장 가치를 감소시킵니다. 이러한 역학은 2023년 실리콘밸리은행 붕괴를 떠올리게 하는 유동성 위험을 초래합니다. 당시 채권 보유의 미실현 손실 증가로 인해 예금 인출이 급증하며 시스템적 유동성 실패를 촉발했습니다.

이런 배경에도 불구하고 현재의 조건은 은행들에게 위험을 완화할 기회를 제공합니다. 낮은 수익의 채권이 만기가 되면, 은행들은 수익을 더 높은 수익의証권으로 재투자하여 자산 수익을 증가시킬 수 있습니다. 이러한 개선된 수입원은 자본으로 보유될 수 있어 은행들의 재무 건전성을 강화합니다. 또한, 트럼프 행정부 하의 금융 규제 완화 노력이 힘을 얻을 경우, 은행들은 자본 비율 요구가 줄어들어 전략적 용도로 잉여 자본을 활용할 수 있을 것입니다.

# 강화된 자본 버퍼를 통한 전략적 유연성

확대된 자본 준비금은 경제의 성장기와 침체기에 모두 은행들에게 유리하게 작용할 수 있습니다. 성장기에는 이러한 준비금이 대출 활동의 확장을 뒷받침할 수 있습니다. 반대로 수요가 침체된 환경에서는 은행들이 잉여 자본을 주주 친화적인 움직임, 즉 자사주 매입 및 배당금 인상에 활용할 수 있습니다. 어느 쪽이든 강화된 자본 상황은 은행들에게 더 큰 전략적 유연성을 제공합니다. 이는 분명 긍정적인 신호입니다.

# 은행 주식 재기 가능성

앞으로 업계 전문가들은 수익률 곡선의 추가적인 가팔라짐 가능성을 보고 있으며, 이는 은행 주식에 새로운 모멘텀을 제공할 수 있습니다. 금리 변동성이 광범위한 시장에 역풍으로 작용하고 있지만, 이는 은행 부문의 수익 회복을 촉진할 수 있는 촉매 역할을 할 수 있습니다. 이러한 역학은 시장의 변화하는 환경 속에서 은행들을 투자자들의 주목받는 초점으로 위치시키고 있습니다.