[시장 통찰] 외국인들이 'Buy Korea'에 나섰다…KOSPI를 3,000 이상으로 끌어올릴까?

# 외국인 투자자, KOSPI 및 KOSDAQ에서 이달 4조 원 넘는 순매수 기록: "더 많은 매수세가 기대됨"

# 반도체, 소매, 헬스케어 부문에 집중할 것, 전문가들에 따르면

서울— 외국인 투자자들이 이달에만 한국 증시에서 4조 원이 넘는 순매수를 기록하여, 이러한 매수 추세가 KOSPI 지수의 3,000 포인트 돌파를 이끌 수 있다는 전문가들의 낙관론이 커지고 있다. 시장 참가자들은 특히 외국인 투자 할당이 상대적으로 적은 반도체, 소매 및 헬스케어 같은 부문에서 추가 매수를 기대하고 있다.

# 외국인 매수, KOSPI 랠리 촉진

금융 분석 회사인 연합인포맥스에 따르면, 외국인 투자자들은 11월 10일 오후 3시 기준으로 KOSPI 시장에서 5일 연속 순매수 포지션을 유지했다. 이 기간 동안 누적 순매수액은 거의 3.76조 원에 달했다.

매수 열풍은 특히 이재명 정부의 출범일인 11월 4일에 두드러졌으며, 외국인 투자자들은 1.05조 원어치의 주식을 매수하여 지수를 크게 상승시켰다. 비슷한 매수 추세가 11월 5일과 11월 9일에도 각각 1조 원에 달하며 긍정적인 분위기를 더했다.

11월 10일 외국인의 순매수가 632.2억 원으로 줄어들었지만, 지속적인 매수로 인해 지수가 상승했다. 이러한 강력한 외국인 유입은 이달에 3.17조 원어치의 KOSPI 주식을 매도한 국내 개인 투자자들과 뚜렷한 대조를 이룬다. 기관 투자자들도 같은 기간 5.35조 원의 매도에 동참했다.

그 결과, KOSPI는 이달 5일 연속 상승하여 2,870 포인트를 넘어서며 11개월 만에 최고치를 기록했다. 지수는 지난해 7월 기록된 2,896.43의 이전 최고점에 근접하고 있으며, 월 초 현재 6.46% 상승하고 있다.

KOSDAQ 시장에서도 비슷한 추세가 나타났으며, 외국인 투자자들은 이달에 458.1억 원의 순매수를 추가하여 KOSPI와 KOSDAQ을 합친 외국인 순매수액은 4조 원을 넘어섰다.

# 지속적인 자금 유출에서의 전환점

외국인 투자자들은 지난해 8월부터 올해 4월까지 9개월 연속 KOSPI 주식을 순매도하며 2007-2008년 글로벌 금융위기 때의 11개월 연속 매도 이후 가장 긴 매도 기록을 세웠다. 하지만 지난달부터 이 추세가 반전되었고, 외국인 투자자들은 KOSPI 주식을 1.14조 원 매수하며 10개월 만에 처음으로 월간 순매수를 기록했다.

이 반전은 KRW/USD 환율의 안정화와 동시에 일어나는데, 지난해 12월 1,480 원까지 치솟았던 환율이 현재 1,370 원 이하로 떨어졌다. 11월 10일 오후 3시 기준으로 서울 외환 시장에서 원화는 달러당 1,364.3 원이었다. 환율 하락(원화 가치 상승)은 외국인 투자자들의 차익 거래 기회를 개선하여 한국 주식에 대한 매력을 증가시킨다.

새로 나타난 낙관론은 경제 회복에 대한 기대 또한 반영하며, 새로운 정부는 국내 소비를 촉진하기 위한 추가 예산을 포함한 경제 부양 계획을 발표했다. 이러한 정책 기대감이 외국인 매수를 더욱 자극하고 있다.

이러한 심리를 반영하여, 골드만삭스는 최근 한국 주식에 대한 투자 등급을 ‘중립’에서 ‘비중 확대’로 상향 조정하였으며, KOSPI의 연말 목표치를 2,900에서 3,100으로 수정하였다.

# 매수 추세는 지속될 것인가?

외국인 투자자들이 국내 시장에 상당한 자본을 주입함에 따라 이 추세의 지속 가능성에 대한 질문이 제기된다. 최근 급등 이후 단기 조정이 가능하지만, 전문가들은 외국인 매수의 전반적인 내러티브가 하반기에도 지속될 것으로 믿고 있다.

LS증권의 정다운 애널리스트는 "현재 KOSPI 주식에 대한 외국인 소유율이 31.3%에 달한다. 이는 2009년 말 이후 평균 주식 보유 비율인 33.1%보다 낮아 추가 유입의 여지가 있음을 시사한다"고 말했다. 정 애널리스트는 또한 2023년의 가치 향상 프로그램(Value-Up) 동안 외국인 소유율이 2023년 말 31.79%에서 2024년 3월 33.5%로 상승했으며, 과거의 추세가 추가 매수의 가능성을 뒷받침한다고 강조했다.

또한, KRW/USD 환율이 하락할 경우 추가적인 수혜가 있을 수 있다. “환율 1원 하락 시 KOSPI에 대한 외국 소유권이 대략 0.0079% 증가한다”고 정 애널리스트가 설명했다. 환율이 1,330원이 되면 외국 소유권이 추가로 0.565% 포인트 증가할 여지가 있다고 그녀는 덧붙였다.

# MSCI 지수 포함이 투자 심리를 강화

앞으로의 또 다른 촉매는 한국의 MSCI 선진 시장 감시 목록 포함 후보 자격 재검토이다. MSCI는 이달 중 결정을 발표할 것으로 예상된다. 포함될 경우 한국은 내년 6월까지 지수에 통합될 수 있으며, 이는 전 세계 투자자들이 MSCI 기준을 주의 깊게 살펴보기 때문에 상당한 패시브 자금 유입을 끌어낼 가능성이 있다.

모건 스탠리 캐피탈 인터내셔널은 공매도의 재개, 외환 시장 거래 시간 연장, 지수 제공자와의 데이터 공유 계약에서의 투명성 향상 등의 주요 이슈에서 개선을 언급했다. “MSCI 선진 시장 지수에 포함되면 자본 시장의 구조적 업그레이드를 통해 변동성을 줄이고 ‘한국 할인’ [한국 주식의 저평가]를 완화할 수 있다”고 미래에셋증권의 유명간 애널리스트가 언급했다.

# 저평가된 부문에서의 기회

전문가들은 외국인 소유가 낮고 수익 성장 전망이 양호한 부문들을 강조했다. “투자자들은 수익 개선 기대가 강하고 외국 소유가 여전히 역사적 평균 이하인 반도체, 소매 및 헬스케어 같은 부문에 집중해야 한다”고 하나금융투자의 이재만 애널리스트가 말했다.

SK증권의 조준기애널리스트도 비슷한 의견을 밝히며, 반도체, 소매, 화학 및 운송과 같은 외국 자본 유입의 주요 수혜 부문을 지적했다.

그러나 최근 급등한 조선 및 방산 부문과 같은 부문에 대해서는 신중을 기할 필요가 있다. 삼성증권의 신승진 애널리스트는 “외국인 매수가 확대되는 시기에는 반도체와 같은 대형주가 더 좋은 포트폴리오 수익을 제공한다. 조선, 방산 및 원자력 분야의 주식은 이미 급등했기 때문에 신규 투자자에게 진입이 어려운 상황”이라고 지적했다.

mylux@yna.co.kr