[원 캐리 트레이드] ① "원이 너무 싸다"... 미국과 브라질에 20조 투자

# 한국의 미국 채권 보유액 20조 원 가까이, 전년 대비 150% 증가

## 한국과 미국 간 금리 차 확대

한국 투자자들이 한국과 미국 간 금리 차가 확대됨에 따라 미국 채권으로 눈을 돌리고 있다. 분석가들은 금리 차가 1.75%포인트에서 2%포인트 이상으로 증가할 것으로 예상하고 있다. 원화는 저금리 통화로 남아 있는 반면, 미국 달러와 브라질 헤알은 고금리 통화이다. 이로 인해 기존의 "엔 캐리 트레이드"의 변형이 생겨났으며, 현재 "원 캐리 트레이드"라고 불리고 있다.

## 한국 투자자들, 미국 및 브라질 채권으로 몰려

최근 서울 강남구의 한국투자증권 프라이빗 뱅킹 센터를 방문했을 때, 투자자들이 미국 및 브라질 채권이 제공하는 높은 금리를 활용하고 있다는 것이 분명했다. "현재 한국(2.75%)과 미국(4.5%) 간 금리 차는 1.75%포인트입니다. 단기 투자라도 미국 달러 환매조건부채권(RP)에서 3.8%의 수익을 얻는 것이 한국 증권사 CMA 금리 2.5%보다 더 수익성이 높습니다. 그러나 고액 자산가들은 세금 혜택 때문에 달러 RP보다는 단기 미국 채권을 선호합니다."라고 센터의 금융 자문가가 말했다.

브라질 채권도 특히 15%의 수익률을 제공하는 것에 관심을 끌고 있으며, 많은 투자자들이 통화 위험을 줄이기 위해 미국 달러 표시 브라질 채권을 선택하고 있다. 하지만 중개업체에서 최소 투자액은 보통 15만 달러에서 20만 달러로 시작한다.

## 수정된 '원 캐리 트레이드'의 부상

한국이 올해 금리를 세 차례 인하할 것으로 예상되는 반면, 미국은 한 차례만 금리를 인하할 가능성이 있어 금리 차가 확대되어 달러 투자가 더 매력적으로 보일 예정이다. 그 결과, 수정된 "원 캐리 트레이드"가 한국에서 활기를 띠고 있다. 기존의 차입에 의존하는 전통적인 캐리 트레이드와 달리, 이 전략은 한국 예금 금리가 3% 이하인 대신 약 5%의 수익률을 제공하는 미국 채권에 기존의 잉여 자금을 투자하는 것이다.

## 미국 및 브라질 채권 투자의 급증

한국 투자자들은 올해 미국 채권에 거의 20조 원을 쏟아부었으며, 이러한 투자 활동이 급증하고 있다. 중개업체 사무소에서는 채권 판매가 급격히 증가하고 있으며, 일부 업체는 단 2개월 만에 거의 7400억 원어치의 미국 채권이 판매되었다고 보고하고 있다. 브라질 채권 판매도 지난해 대비 30% 이상 증가했다.

한국예탁결제원에 따르면, 2025년 2월 기준 한국인의 미국 채권 보유액은 19조 9500억 원으로, 전년 대비 150% 증가했다. 다양한 중개업체를 통해 미국 채권의 판매도 상당한 성장을 기록했다. 예를 들어, 삼성증권을 통한 판매는 올해 7399억 원에 달해 2023년 2882억 원에서 거의 150% 증가했다. 마찬가지로, 미래에셋의 미국 채권 판매는 1983억 원으로 증가했으며, 전년 대비 150억 원 증가했다. 브라질 채권 판매도 29% 증가하여 1682억 원에 달했다.

## 고수익 투자의 매력

한국의 저조한 예금 금리와 경제 불확실성 속에서 투자자들은 미국 및 브라질 채권으로 눈을 돌리고 있다. 자산 관리 회사에서 출시한 채권 ETF의 순자산 가치도 증가하고 있으며, 중개업체를 통한 채권 구매도 증가하고 있다.

시장 전문가들은 "미국 채권은 2023년 초부터 인기를 얻었으며, 판매가 계속 증가하고 있습니다. 안정성과 매력적인 수익률을 제공해 단기 환율 리스크와 장기 자본 이득 잠재력에도 불구하고 매력적입니다."라고 언급했다.

브라질 채권은 15%의 금리와 한-브라질 조세 조약에 따른 세금 면제 상태로 인해 고수익 투자자들을 끌어들이고 있다. 또한, 미국 달러 표시 브라질 채권은 브라질 헤알의 평가 절하 우려를 줄이는 보다 안정적인 선택으로 떠오르고 있다.

## 채권 ETF의 성장하는 인기

채권 수익률 및 자본 이득을 목표로 하는 ETF도 투자자들 사이에서 인기를 끌고 있다. 한국투자신탁관리에서 출시한 "ACE U.S. 30-Year Bond Active (H)" ETF는 2월에 순자산 2조 원을 초과했다. 이 제품은 약 4.7%의 수익률을 제공하는 30년 미국 채권에 투자하며, 월간 배당금을 제공하고 금리가 하락할 경우 자본 이득의 가능성을 제공한다.

미래에셋자산운용의 "TIGER U.S. 30-Year Bond Covered Call Active (H)" ETF는 작년 2월 출시 이후 순자산 1.3조 원을 기록하고 있다. 마찬가지로, 삼성자산운용의 "KODEX U.S. 30-Year Bond Target Covered Call (H)"는 작년 4월 출시 이후 1월 기준 순자산 5000억 원을 초과했다.

새로운 상품들도 계속해서 출시되고 있다. 메리츠증권은 통화 헤징이 포함된 30년 미국 국채 STRIPS에 투자하는 세 가지 ETN(상장지수채권)을 상장할 계획이다.

Oneway@newspim.com