[GAM] KLA, NVIDIA의 한계 이론 '강 건너에서 바라보기'… 바쁜 길이 열려 있다①

# 반도체 거인 KLA, AI 경쟁 속에서 성장 가능성

KLA Corporation(KLAC)은 반도체 장비 제조 산업의 선두주자로, Nvidia(NVDA)를 포함한 반도체 기업 간의 끊임없는 경쟁 속에서 조용한 수혜자로 자리 잡고 있다. Nvidia의 재고 성장이 재연될 가능성에 대한 월가의 논의가 격화되는 가운데, KLA는 반도체 산업의 판도를 바꾸고 있는 구조적 시장 트렌드를 활용할 수 있는 좋은 위치에 있다.

## 시장 역학은 구조적 성장에 유리

KLA는 반도체 제조에 필수적인 공정 제어 장비, 결함 검사 기계, 계측 도구 및 소프트웨어를 전문으로 한다. Nvidia가 AI 칩 개발에서 많은 주목을 받는 동안, KLA는 공정 제어에서의 지배적인 위치를 활용하며, 이는 전 세계적으로 50% 이상의 시장 점유율을 차지하는 분야다. KLA의 최첨단 솔루션은 반도체 제조 과정의 정확성을 모니터링하고 확인하여, 웨이퍼와 회로 패턴 생산에서 미세한 결함이나 편차를 식별한다.

그들의 장비는 반도체 팹이 새로운 초정밀 제조 요구에 부합할 수 있도록 보장하며, KLA는 주요 파운드리와 칩 제조업체들 사이에서 중요한 입지를 갖고 있다. 그 결과? KLA는 종종 고객 팹에 대해 현장 직원들보다 더 많은 정보를 가지고 있으며, 이는 시스템의 실시간 운영 데이터 전달 덕분이다—기술 제조업의 비할 데 없는 효율성과 확장성을 향한 끊임없는 진전을 위한 필수 요소이다.

## 더 크고 복잡한 칩으로의 전환

고성능 칩 생산의 구조적 역학은 빠르게 진화하고 있다. 전통적으로는 소형화(트랜지스터 크기 축소)에 집중해온 업계는 이제 더 큰 다이 크기와 칩렛을 통한 여러 작은 칩의 통합을 포함하는 칩 스케일링 전략으로 전환하고 있다. 이러한 변화는 트랜지스터 축소의 물리적 제약을 해결하면서 더 나은 성능을 추구한다.

더 큰 다이는 성능 이점을 제공하지만 동시에 확장된 표면적 때문에 결함 확률이 높아진다. 이러한 결함은 수율률에 직접적인 영향을 미치며, KLA가 제공하는 고급 검사 도구가 필요하다. 이러한 트렌드는 KLA 솔루션에 대한 꾸준한, 혹은 증가하는 수요를 보장한다.

유사하게, 칩렛 접근 방식이 특히 고성능 AI 칩 제조업체들 사이에서 괄목할 만한 성장을 보이고 있으며, 품질 보증은 더 이상 협상할 수 없는 요소가 되었다. 칩렛 디자인에서 여러 칩 간의 상호 연결은 지연 문제를 완화하고 대역폭 효율성을 보장하기 위해 견고한 검증이 필요하다. KLA의 장비는 이러한 점점 더 복잡한 엔지니어링 문제를 해결하는 데 중요한 역할을 한다.

## 다양화 및 병행 설계 트렌드

AI, 자율주행차, IoT 애플리케이션에 대한 수요 증가로 반도체 디자이너들은 전통적인 일반 칩 단일 초점에서 벗어나고 있다. 기업들은 이제 다양한 애플리케이션에 맞춤화된 특화 칩을 동시에 개발하는 병행 개발 전략을 추구하고 있다. 이 트렌드는 KLA와 같은 도구의 필요성을 더욱 강조하고, 설계 단계에서 조기 결함 감지 및 수정이 가능하게 한다.

특히, 응용 특정 기능을 목표로 하는 디자인은 세심한 검사와 공정 검증을 요구하여 KLA에 또 다른 성장 경로를 제공한다. Nvidia와 같은 업계 플레이어들은 공격적인 칩 설계 이니셔티브로 혜택을 보지만, KLA는 품질 보증을 지원하는 중요한 역할에서 이익을 창출한다.

## 투자 분석가들의 긍정적인 전망

월가의 분석가들은 KLA의 유리한 위치를 인정하고 있으며, 반도체 시장의 구조적 변화 속에서 KLA의 위치를 높게 평가하고 있다. 모건 스탠리의 션 브렛은 KLA의 수익이 2025년과 2026년까지 넓은 웨이퍼 제작 장비(WFE) 부문 성장률보다 높은 성과를 낼 것으로 예상하고 있다. 그는 KLA의 수익 성장률이 각각 8%와 12%에 이를 것이라고 예측하고 있다. 2022년 12월에 종료된 회계 연도에 KLA는 12개월 수익이 12% 증가하여 총 108억 달러에 달했다고 보고했다.

브렛은 KLA의 "풍부한 경로"가 반도체 스케일링 및 검사에서의 회사의 독특한 집중과 필수적인 역할에 의해 주식 시장에서 추가적인 재평가를 불러일으킬 수 있다고 강조한다.

## 장기적인 전략적 투자

글로벌 반도체 기업들이 AI 지배와 고성능 칩 생산을 향한 추구를 강화하면서, KLA Corporation은 시장 확장에 따른 전략적 수혜자로 남아 있다. KLA의 공정 제어에 대한 비할 데 없는 전문성과 최신 제조 트렌드에 맞춘 솔루션은 반도체 공급망에서 중요한 역할을 할 수 있는 위치를 제공한다.

Nvidia와 같은 경쟁자들이 AI 칩 설계의 치열한 전투를 헤쳐 나가는 동안, KLA는 마치 경계하는 관찰자처럼, 업계의 철저한 공정 검증 및 품질 보증에 대한 지속적인 수요로부터 막대한 이익을 얻고 있다—이는 앞으로 수년간 지속적인 성장을 약속하는 위치이다.