[시장 통찰] KOSPI 관세 조치로 타격, 급격한 힘 감소로 회복이 느릴 것으로 예상됨

# 트럼프의 화해적 자세가 코스피 상승을 촉진, 2,540 범위로 회복

## 미국-중국 간의 긴장 완화가 낙관론을 증대시키고, 정책 조치가 활력을 추가하다
## 관세 영향을 반영하는 경제 지표에 대한 우려가 제기되다

서울—한국 주식 시장은 미국-중국 관세 분쟁의 긴장 완화로 2주 연속 상승세를 기록하며 코스피 지수가 2,540 근처로 회복했다. 도널드 트럼프 미국 대통령이 시장 불안을 진정시키기 위해 화해적인 제스처를 제공하면서 투자자 심리가 개선되었고, 한국과 미국은 관세 갈등 해결을 위한 무역 논의를 시작했다.

분석가들은 이번 주에는 베이징과 워싱턴 간의 건설적인 진행에 대한 기대에 의해 관세 위험이 지속적으로 안정될 것이라고 예상하고 있다. 그러나 기존 관세의 영향을 반영하는 경제 지표가 투자자 심리의 최근 회복을 저해할 수 있다.

금요일 현재 코스피는 2,546.30으로 마감하며, 한국거래소와 연합인포맥스에 따르면 주간 62.88 포인트 또는 2.53% 상승했다. 이 지수는 미국과 중국의 상호 관세 발표로 3월 3일 하락했던 2,500 수준을 넘었다.

회복은 스콧 베산 미국 재무부 장관의 건설적인 발언으로 힘을 얻었으며, 그는 중국과의 극단적인 대립은 지속 불가능하다는 암시를 주었다. 또한 트럼프 대통령은 시장에 연준 의장 제롬 파월이 교체되지 않을 것이라는 발언으로 안심시켰다.

또한 한국과 미국은 7월 초까지 관세 문제에 대한 해결을 목표로 조기에 "7월 패키지"를 마무리하기로 합의했다. 이러한 진전에도 불구하고, 1분기 GDP가 0.2% 감소한 한국의 경제 전망에 대한 우려가 지난 주의 일부 상승폭을 상쇄했다.

## 외국인 투자자 여전히 신중, 기관이 활력을 주도

외국인 투자자는 5주 연속 순매도 행진을 이어가며 1,245억 원(1억 1,100만 달러)어치의 주식을 매도했다. 그럼에도 불구하고 외국인 순매도의 속도는 완화되는 조짐을 보였으며, 지난 목요일에는 11 거래일 만에 처음으로 순매수 세션이 있었다. 국내 기관 투자자는 1조 30억 원(9억 1,800만 달러)어치를 순매수하며 주요 주도가 되었으나, 개인 투자자는 8,344억 원(7억 4,600만 달러)어치를 순매도했다.

업종별 성과는 혼조세를 보였으며, 증권(+7.10%), 기계 및 장비(+6.50%), 금융(+4.62%), 화학(+4.49%)에서 두드러진 상승이 있었다. 반면에, 운송 및 물류(-1.81%), 제지 및 목재(-1.33%), 제약(-0.37%) 부문은 부진했다.

기술주 중심인 코스닥 지수도 3주 연속 상승세를 보이며 11.92포인트 또는 1.66% 상승해 729.69로 마감했다.

## 미국-중국 관세 휴전이 시장 낙관론을 고취

미국-중국 관세 협상에 대한 글로벌 동향이 신중한 낙관론을 조성하고 있다. 국제 언론들은 중국이 특정 미국 반도체 제품에 대해 제안한 125% 관세를 이미 제거했거나 제거를 고려하고 있다고 보도했다. 트럼프 대통령은 향후 3~4주 내에 협상을 마무리하겠다고 약속하며 감정을 더욱 고양시켰다. S&P 500, 다우존스 산업평균지수, NASDAQ은 금요일까지 4거래일 연속 상승했다.

관세 완화자로 분류된 트럼프 행정부의 관계자들, 예를 들어 재무부 장관 베산은 영향력을 얻은 것으로 보이며, 연준의 독립성에 대한 즉각적인 위험은 줄어들어 보다 유리한 시장 배경이 조성되고 있다.

“이번 달 초 글로벌 금융 시장에서의 극심한 변동성 이후, 트럼프 대통령은 조율하기 위해 개입하는 것으로 보인다”고 NH투자증권의 이상준 연구원은 말했다. “관세 위험이 상존하지만, 또 다른 극심한 변동성이 발생할 가능성은 낮다.”

## 정책 Momentum이 경제 불확실성과 맞물리다

국내적으로는 다가오는 행사인 대선 후보 지명이 시장에 추가적인 정책 동력을 주입할 수 있다. 1분기 GDP 감소 이후 공격적인 재정 자극에 대한 요구가 커지면서 한국의 3년 만의 첫 추가 예산이 5월 1일 국회 투표를 통과할 수 있다는 추측이 부풀어 오르고 있다.

그러나 이번 주 경제 데이터 발표에 대한 우려도 여전히 남아 있으며, 이는 관세의 부정적인 영향을 통찰할 수 있도록 할 것으로 예상된다. 4월 20일 기준 한국의 4월 수출 잠정치가 작년 대비 5.2% 감소했다고 전해졌으며, 최종 수치는 5월 1일 발표될 예정이다. 미국의 경제 데이터는 1분기 GDP(예상치가 직전 분기의 2.4% 성장보다 크게 하락할 것으로 보임), 4월 제조업 및 고용 지표 등에서 진행 중인 무역 갈등의 영향을 받는 둔화된 기초 원칙을 보여줄 수 있다.

“미국-중국 간의 무역 갈등이 새롭게 발생할 위험이 있으며, 시장이 경계를 풀기에는 이르다”고 상상인증권의 황준호 애널리스트가 말했다.

NH투자증권은 이번 주 코스피 지수가 2,430에서 2,610 범위 내에서 거래될 것으로 예상하고 있으며, 이는 희망적인 시장 심리와 지속적인 하방 위험의 상호작용을 반영하고 있다.

## 이번 주 예정된 주요 경제 데이터 및 행사 (KST):
- **4월 28일**: 미국 달라스 연방준비은행 제조업 지수
- **4월 29일**: 미국 4월 소비자 신뢰 지수 (컨퍼런스 보드)
- **4월 30일**: 미국 1분기 GDP, 미국 3월 개인소비지출(PCE) 물가 지수, 중국 4월 카이신 제조업 PMI
- **5월 1일**: 한국 4월 무역수지, 미국 4월 ISM 제조업 PMI, 일본 BOJ 통화정책 회의, 한국 노동절 (시장 휴일)
- **5월 2일**: 미국 4월 비농업 고용과 실업률, 한국 4월 소비자 물가 지수(CPI)