외국인 투자자들이 한국 주식 시장에서 이탈하고… 9개월 연속 39조 원 매도

# 외국인 투자자, 이번 달 코스피에서 10조 원 순매도, 월별 유출로는 역사상 두 번째

서울—외국인 투자자들이 한국 주식 시장에서 계속 물러나고 있으며, 이번 달 코스피 상장 주식에서 순매도한 금액이 거의 10조 원에 달해 기준 지수를 낮은 31%대 비율로 끌어내렸다. 시장 관찰자들은 이제 외국 자본이 언제 돌아올지를 주목하고 있으며, 특히 수익, 관세 및 지정학적 발전에 대한 불확실성이 완화되기 시작하고 있다.

## 월별 유출이 역사적 수준에 접근

한국거래소에 따르면, 외국인 투자자들은 11월 1일부터 11월 25일 사이에 9.79조 원 규모의 코스피 주식을 순매도했다. 마지막 3일 거래일에 극적인 반전이 없을 경우, 11월은 외국인 순매도의 9개월 연속 기록을 세우며 역사상 두 번째로 큰 월별 유출을 달성할 것으로 보인다.

역사상 가장 큰 월별 외국인 순유출은 2020년 3월 COVID-19 위기 초기 시기에 발생했으며, 외국인 투자자들이 12.56조 원 규모의 코스피 증권을 매도했을 때 발생했다. 9개월 연속 순매도 기간은 여전히 역사상 두 번째로 긴 기간으로, 2007년 6월부터 2008년 4월까지의 세계 금융위기 동안의 11개월 순유출에 이어진다.

코스피 상장 기업의 외국인 보유 비율은 11월 24일 기준 31.52%로, 지난해 7월 말의 35.65%에서 하락했다. 이는 2023년 8월 30일 이후 최저 수준이다. 지속적인 유출 기간 동안 외국인 투자자의 누적 순매도 금액은 38.93조 원에 달했다.

## 삼성전자에 집중된 매도

매도 활동의 상당 부분이 삼성전자(005930)에 집중되었으며, 외국인 투자자들은 이 기술 대기업의 주식을 24.43조 원 매도했다—두 번째로 많이 매도된 현대자동차(005380) (2.09조 원)의 거의 12배에 달한다. 삼성전자의 외국인 보유 비율은 56.48%에서 50.00%로 떨어졌고, 올해 2월에는 잠시 50% 기준 아래로 내려갔다.

역풍에도 불구하고 코스피는 미국의 관세로 촉발된 글로벌 무역 긴장 속에서도 버텨왔다. 그러나 지속적인 회복을 위해서는 외국인 투자자의 감정의 반전이 필요할 것으로 보인다.

## 매도 압력 안정 신호

“관세 협상에 대한 진전, 강력한 1분기 수익, 외환율 약세 등 여러 긍정적인 신호가 외국인 공급 동학의 저점을 나타낼 수 있다”고 유안타증권의 분석가 조창민이 말했다. 그는 또한 외국인 순매도의 강도가 최근 완화되었음을 언급했다. 11월 초부터 중순까지 2조 원 이상의 대규모 순유출 이후, 월말까지 일일 순매도액은 1,000억 원에서 2,000억 원 사이로 줄어들었다.

이번 달 외국인 투자자들은 19 거래일 중 17일에 걸쳐 주식을 매도했지만, 11월 10일(3,286억 원)과 11월 25일(6,146억 원) 두 차례에 걸쳐 순매수를 기록했다. 이는 미국이 상호 관세 부과를 90일 연기하겠다고 발표한 이후의 일이다.

## 위험 회피 심리 및 안전 자산으로의 전환

일부 전문가들은 한국 주식에서의 외국인 대탈출이 특정 한국 자산에 대한 거부라기보다는 글로벌 시장에서의 더 넓은 위험 회피 심리를 반영한다고 믿고 있다. 특히 외국인 투자자들은 전통적으로 안전한 자산인 한국 정부 채권에 대한 노출을 증가시키고 있다.

“미국 금리와 달러 사이의 전례 없는 불균형은 미국 금융 시스템의 취약성을 부각시켰습니다. 이는 한국에서의 잠재적 금리 인하를 기대하면서 한국 원화 표시 채권을 포함한 안전 자산에 대한 수요 급증으로 이어졌습니다”고 메리츠증권의 분석가 윤여삼이 말했다.

이러한 해석은 글로벌 금융 시장에서 위험 욕구가 회복될 경우 한국 주식으로의 빠른 자본 재유입 가능성을 강조한다.

## 분석가들은 회복을 위한 가치주 및 산업 부문에 주목

이러한 배경 속에서 외국 자금 유입의 잠재적 회복에 바탕을 둔 투자 전략에 대한 논의가 진행되고 있다. 하나증권의 분석가 이경수는 최근 원화 가치가 상승함에 따라 외국인 투자자를 끌어들일 수 있으며, 외국인의 심리가 개선되는 단계에서 가치주의 장점을 강조했다.

키움증권의 분석가 김유미는 외국인 순유입의 재개는 시간 문제일 뿐이라고 확신했다. "외국인 투자자들은 현재 시장 흐름의 열쇠를 쥐고 있습니다. 최근 저조한 성과를 보인 거래, 자본재 및 조선 산업과 같은 부문으로의 순매수 전환은 견고한 수주 잔고와 높은 수익 가시성을 지닌 산업에 초점을 맞추고 있음을 나타냅니다"고 그녀는 관찰했다.

한국 기업의 수익이 회복력을 유지하고 지정학적 우려가 완화되면 외국 자본의 유입이 코스피의 실질적인 회복을 위한 촉매제가 될 수 있다.