금값이 다시 급등… 1돈이 70만 원에 도달하다 [변동성 금융 시장③]

# 시장 불확실성 속에서 금값, 역사적 최고치 근접

금값이 미국 대통령 도널드 트럼프의 관세 정책, 글로벌 경제 둔화, 그리고 미국에서의 스태그플레이션(낮은 성장과 높은 인플레이션이 동시에 발생하는 현상)에 대한 우려가 계속해서 금에 대한 상승 압력을 가하면서 3.75그램(돈 단위)당 700,000원이라는 역사적 이정표에 접근하고 있습니다. 상승세가 이어지고 있지만, 많은 분석가들은 관세로 인한 불확실성이 이미 금의 가치에 반영되었을 수 있기 때문에 단기 조정이 있을 수 있다고 경고합니다.

# 한국에서 금값 사상 최고치 기록

4월 6일, 한국금거래소에 따르면 4월 3일 순금 가격이 돈당 648,000원으로 사상 최고치를 기록했습니다. 이틀 뒤에는 가치 평가 우려로 인해 622,000원으로 소폭 하락했지만 여전히 역사적 최고 수준을 반영하고 있습니다. 국내 상승세는 국제 금 가격 상승과 밀접하게 관련이 있습니다. 4월 2일, 시카고상업거래소(COMEX)에서 6월 금 선물은 1온스(31.1그램)당 3,166.2달러로 사상 최고치에 도달했으며, 관세 발표 이후 장중에 3,200달러를 잠시 초과하기도 했습니다.

# 중앙은행의 구매 및 관세 우려가 수요를 촉진

금의 강세를 이끄는 주된 요인 중 하나는 전 세계 중앙은행의 적극적인 구매이며, 이는 우크라이나와 가자 지구의 전쟁 이후 강화된 전략으로 주목받고 있습니다. 트럼프 대통령의 10% 기준 관세와 영향을 받은 국가들의 상호 관세 조치와 함께 시장 전반의 불확실성이 급증하여 금을 안전 자산으로서의 수요를 증대시켰습니다.

또한, 미국의 인플레이션 압력이 상승하고 경제 둔화 가능성이 더해져 금의 매력이 더욱 부각되었습니다. 증권사 분석가들은 미국 경제 성장 둔화 신호가 점점 더 분명해지고 연준의 금리 인하 기대치가 높아지고 있다고 지적합니다. 4월 4일 기준 CME 그룹의 FedWatch 도구는 시장 기대치의 급격한 상승을 나타내며, 10월까지 1% 포인트 금리 인하 가능성이 지난주 7.2%에서 35.6%로 급증했습니다.

# 미국 경제 데이터가 둔화 우려 반영

미국의 최근 경제 지표는 둔화 우려를 지지합니다. 3월 제조업 PMI가 49로 떨어져 3개월 만에 처음으로 축소 영역에 진입했습니다. 한편, 2월의 핵심 개인소비지출(PCE) 지수는 전년 대비 2.8% 상승하여 시장 예상치인 2.7%를 초과했지만, 실제 개인 소비 지출 성장률은 단 0.1%에 그쳐 4년 만에 최저치를 기록했습니다.

LS 증권의 홍성기 애널리스트는 "트럼프의 관세 정책이 인플레이션과 경제 둔화에 대한 두려움을 악화시켰다. 역사적으로 금값은 비참 지수(Misery Index) 수준이 상승하는 시기에 오르는 경향이 있다. 금은 스태그플레이션 상태에서 가장 강력한 자산이다."라고 언급했습니다.

홍 애널리스트는 "관세가 스태그플레이션으로 직결된다고 단언할 수는 없지만, 인플레이션 기대치 상승과 미국 경제 둔화에 대한 우려가 장기 국채 수익률을 낮추었다. 이는 결과적으로 실제 금리를 낮추어 금값 상승을 직접 지원하는 중요한 요인다."라고 덧붙였습니다.

# 금리 인하 기대 속에 금 예측 상향 조정

KB증권의 오재영 애널리스트는 "올해 초부터 미국에서 경제 약세 신호가 감지되고 있는 가운데 하반기 금리 인하 기대가 크게 증가하고 있다. 그 결과 금값은 상승세를 유지할 것으로 예상된다. 우리는 2023년 연말 금 목표가를 온스당 3,200달러에서 3,300달러로 수정했다."라고 언급했습니다.

# 단기 조정 가능성 존재

강력한 상승세에도 불구하고 금값의 급격한 상승은 일부 전문가들로 하여금 단기 조정 가능성을 신호하도록 하고 있습니다. 금은 최근 미국 관세 목록에서 제외되어 관세 우려로 인한 연초 투기 구매에서의 수요 증가가 줄어들 가능성이 커졌습니다. 이로 인해 금속에 단기 하락 압박이 가해질 수 있습니다.

실제로 1분기 금 수요 급증을 이끈 주요 요인인 관세 우려에 따른 선제적 수입은 4월 3일 이후로 사실상 줄어들었습니다. 투자 업계의 한 시장 관계자는 "미국 수입 관세 예고 가운데 금 수입이 급증해 런던 금시장의 공급 부족을 초래했다. 또한, 미국 선물에서의 가격 상승으로 인해 차익 거래 수요가 금 유입을 더욱 확대했다."라고 말했습니다.

# 장기적인 금 안정성 기대

LS 증권의 홍 애널리스트는 "트럼프의 관세 정책 하에 금과 은과 같은 화폐적 특성을 가진 귀금属은 면제되었다. 따라서 처음 미국으로 수출된 금이 글로벌 시장으로 돌아올 것으로 예상되며, 가격 안정화에 기여할 것이다."라고 언급했습니다.

그는 또한 "COMEX와 LBMA 금 가격 간의 스프레드가 정상화되어 금 관세가 부과되지 않을 것이라는 시장의 공감대를 반영하고 있다. 그러나 단기적으로 수익 실현이 금값 하락 압박을 초래할 수 있다."라고 덧붙였습니다.

시장 분석가들은 관세와 경제 불확실성이 금의 상승세를 지속시킬 것인지, 아니면 앞으로 몇 달 내에 일시적인 조정을 위한 길을 줄 것인지를 계속 주시하고 있습니다.