[변동성이 큰 시장에서의 기회] ② 중간 및 극단적인 관세 시나리오: 궁극적으로 남아 있는 자들이 승리할 것이다.

# 관세 시나리오에 따른 전략적 자산 배분: 불확실한 시장에 대한 균형 잡힌 접근

프리미엄 금융 통찰력 - 뉴시스

**주요 시나리오 개요**

지정학적 및 경제적 긴장이 지속됨에 따라 투자 포트폴리오에 대한 관세 조정이 여전히 큰 영향을 미치고 있다고 에드워드 존스는 전했다. "온건한 관세"와 "고율 관세"라는 두 가지 잠재적인 시나리오가 분석되어 글로벌 투자자를 위한 전략적 자산 배분을 안내하고 있다. 각 시나리오는 위험을 완화하면서 성장 기회를 극대화하기 위한 맞춤형 권장 사항을 제공한다.

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# 온건한 관세 시나리오: 복원력과 다변화의 기회

### 경제 전망
온건한 관세 시나리오 하에서 미국 경제 성장률은 2024년까지 연간 1%로 둔화될 것으로 예상된다. 연방준비제도는 올해 하반기부터 2-3회 정책 금리를 인하할 것으로 보인다. 2018년 연준 모델에 따르면, 관세가 10% 증가하면 GDP 성장률이 약 1.4%포인트 둔화될 수 있다. 경기 침체는 예측되지 않지만, 수축적인 분기 성과는 여전히 가능성이 있다. 핵심 인플레이션율은 현재 2.4%에서 3.5-4% 범위로 상승할 것으로 예상된다.

### 전략적 포트폴리오 배분
투자자들은 자산을 다음과 같이 배분할 것을 권장받고 있다: 주식 60%, 채권 35%, 실물 자산 5%, 다변화에 중점을 두어야 한다. 현재 비관적인 시장 심리는 금리 인하 예상에 힘입어 위험 자산에 대한 전술적 기회를 제공한다. 그러나 주식 부문의 변동성은 여전히 지속되며, 이는 수익 불확실성과 연관되어 있다.

### 주식 추천: 리쇼어링 트렌드 활용
주요 주식 투자 대상에는 리쇼어링 운동과 aligned된 산업들이 포함된다. 관세가 기업에 비용 부담을 주지만, 분석가들은 미국으로의 공급망 이동이 지속될 것으로 예상하며, 이는 장기적인 상승 잠재력을 제공한다. 수혜 기업으로는 상당한 미국 기반 수익원을 가진 산업 및 에너지 회사들이 포함될 수 있다. 추천 ETF: XLI (산업 섹터) 및 XLE (에너지 섹터).

대형 기술주의 가격 변동이 넓은 시장에 미치는 영향을 완화하기 위해, 에드워드 존스는 RSP(S&P 500 동등 가중 지수 ETF)와 같은 동등 가중 ETF를 권장한다. 또한, 강력한 기본적인 미국 중소형 기업에 집중하는 XMHQ가 주식 추천을 보완한다. 방어적인 섹터에 특별히 주의를 기울여야 하며, 배당 성장 ETF(VIG)와 XLV(의료) 및 XLP(소비자 필수품)와 같은 특정 섹터 ETF가 단기 회복 및 장기 경로에서 좋은 포지셔닝을 갖추고 있다.

### 채권 시장 전략
채권 시장에서는 미국 재무부의 장기 수익률 하락이 예상되지만, 전문가들은 인플레이션 위험에 대한 헤지의 우선전달을 강조하고 있다. 추천 배분에는 금리 인하 혜택을 받을 수 있는 단기 국채(ETF: SHY)와 인플레이션 보호증권(TIPS; ETF: TIP)이 포함된다.

### 실물 자산: 금과 인프라를 기준으로
비교적 소규모 할당의 실물 자산 중에서 금은 인플레이션과 불확실성에 대한 헤지로 두드러진다. GLD와 같은 ETF는 복원력을 위해 위치를 잡고 있다. 포트폴리오의 방어성을 더욱 강화할 수 있는 방법으로 인프라나 부동산과 같은 안정적인 현금 흐름을 가진 엔티티에 투자하는 것이 좋으며, 추천 ETF로는 IFRA와 VNQ가 있다.

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# 고율 관세 시나리오: 자본 보존 우선시하기

### 경제 전망
평균 관세율이 25%로 급등하는 시나리오에서는 자본 보존이 가장 중요해진다. 연간 경제 성장은 부정적인 영역으로 물러나고, 인플레이션은 약 5%로 급등할 것이다. 이 전략은 주식 시장에서 약세장의 높은 확률을 인식한다.

### 전략적 포트폴리오 배분
이 시나리오 하에서 에드워드 존스는 자본 보호에 중점을 둔 자산 배분을 권장하며, 주식 35%, 채권 55%, 실물 자산 10%의 비율을 제안한다.

### 방어적인 주식 포지션
주식 노출은 방어적인 특성으로 잘 알려진 섹터로 좁혀지며, 기본적인 견고성과 배당의 신뢰성이 중요함을 강조한다. 투자자들은 유틸리티 기업, 소비자 필수품, 의료 주식을 우선시할 것을 권장받고 있다.

### 채권 전략: 장기 미국 국채 및 TIPS 선호
고율 관세 환경은 초기에는 인플레이션적이지만, 궁극적으로 장기 국채를 선호하는 경기 침체 압력을 초래한다. TIPS는 지속적인 인플레이션 위험에 대한 헤지로 여전히 중요하다. 에드워드 존스는 이 시나리오 하에서 10년 국채 수익률이 4% 이하로 떨어질 것으로 예측하고 있다. 추천 ETF: VGLT 및 TLT(장기 만기 국채 용도).

### 공격적인 금 배분
금은 방어적인 포트폴리오에서 점점 더 중요한 역할을 차지하고 있다. 골드만 삭스의 최근 예측에 따르면, 금은 현재 수준에서 17% 상승할 수 있으며, 2024년 중반까지 온스당 $4,000에 도달할 것이라고 예상되며, 이는 경기 침체 우려 및 약화된 미국 달러에 의해 촉발될 것이다. 추천 ETF: GLD.

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# 결론: 글로벌 불확실성을 탐색하기 위한 전술적 접근

분석은 투자자에게 두 가지 측면의 접근 방식을 강조한다: 온건한 관세 환경을 활용하여 반등하는 동시에 높은 무역 장벽의 불확실성에 대해 방어적인 자세를 유지하는 것이다. 주식, 채권, 실물 자산 전반에 걸친 통찰력 있는 다변화는 어떤 시나리오에서도 복원력을 보장한다. 리쇼어링 중심의 주식 베팅, 인플레이션 조정 증권, 금의 지속적인 매력 등을 통해, 신중한 조정은 이러한 변동성 있는 시기에 포트폴리오 전략의 핵심이다.

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