[시장 통찰] '미국 매도'가 다시 나타나고 있는가? KOSPI, 커지는 피로감으로 압박받다.

# KOSPI, 5주 연속 상승, 2,620에 급등; 외국인 투자자 3주 연속 매수 지속

## 미중 무역 협상 완화, 젠슨 황의 COMPUTEX 참석이 시장 심리 부양

## 과열된 시장 우려, 무디스의 미국 신용등급 강등이 변동성 증가 가능성

서울—한국의 KOSPI는 지난 주에도 상승세를 유지하며 5주 연속 상승세를 기록하고 2,620 포인트 대로 회복했다. 투자자 심리는 고위급 미중 관세 협상의 긍정적인 시작에 의해 고무되었다.

반도체 주식은 미국 반도체 제조사 엔비디아가 사우디 아라비아와 큰 공급 계약을 체결했다는 보도 이후 급등했지만, 오래된 통화 변동성으로 인해 주가지수의 추가 상승은 제한되었다.

다음 주에는 반도체 주식의 재낙관과 지속적인 외국인 순매수가 KOSPI의 추가 상승을 뒷받침할 수 있을지가 시장의 초점이 될 것이다. 그러나 과열된 조건에 대한 지속적인 우려와 무디스의 최근 미국 신용등급 강등의 영향은 단기적인 변동성을 심화시킬 수 있다.

## KOSPI, 미중 무역 협상 진전을 반영하며 1.92% 상승

5월 16일, 한국의 기준지수 KOSPI는 이전 주 대비 49.60포인트, 즉 1.92% 상승한 2,626.87 포인트로 마감했다. 이는 지수가 5주 연속 상승한 것이다.

90일간 상호 관세 인하를 포함한 미중 협상에서 예상치 못한 긍정적인 결과는 시장을 고무시켰다. 또한 엔비디아의 대규모 인공지능(AI) 칩 계약 뉴스는 반도체 관련 주식을 적극적으로 비췄다. SK 하이닉스는 몇 달 만에 처음으로 20만 원 대를 회복했으며, 삼성전자는 57,000원을 넘어섰다.

다만, 투자자들이 관세 조정의 수혜자와 손실자 간의 초점을 전환함에 따라 상승폭은 제한되었다. 한국과 미국 간의 외환 안정화 논의로 인해 통화 관련 우려도 심리를 억제했다.

## 외국인 및 기관 투자자들이 강력한 매수 주도; 소매 투자자들은 이익 실현

5월 12일부터 16일까지의 주간에 외국인 투자자들은 1조 764억 원(약 8억 1200만 달러)의 순매수를 기록하며 매수세를 3주 연속 이어갔다. 기관 투자자들도 5,337억 원의 순매수로 방향을 바꿨다. 그러나 소매 투자자들은 1조 7654억 원 상당의 주식을 매도하여 이익을 실현했다.

부문별 성과를 살펴보면 세계 무역 회복 기대감에 힘입어 운수 및 창고(+12.41%), 기계 및 장비(+10.34%), 증권(+5.91%)에서 뚜렷한 상승세가 보였다. 반면, 제약(-2.33%), 비금속 광물(-2.41%), 금속(-1.61%) 분야는 미국 헬스케어 대기업 유나이티드헬스의 주가 하락이 국내 제약 주식에 영향을 미쳐 감소세를 보였다.

기술주 중심의 KOSDAQ은 소폭 상승하며 2.55포인트, 즉 0.35% 상승한 725.07로 마감하며 2주 연속 상승세를 이어갔다.

## COMPUTEX 2025와 엔비디아 CEO 기조 연설의 의미

향후 발전은 기술주에 추가적인 긍정적 영향을 미칠 수 있다. 아시아 최대 IT 박람회인 COMPUTEX 2025가 5월 20일부터 23일까지 대만에서 개최된다. 엔비디아 CEO 젠슨 황은 5월 19일 기조 연설을 하고, 5월 21일에는 언론 브리핑을 가질 예정이다. 시장 참가자들은 이 행사에서 새로운 AI 칩 또는 기술의 발표가 있을 것으로 기대하고 있다.

삼성전자의 고대역폭 메모리(HBM) 품질 인증 진척 상황도 주목받고 있다. 지난해 황은 이 행사에서 엔비디아의 6세대 HBM 칩인 "루빈"을 소개하며 삼성의 HBM 생산 품질 문제에 대한 루머를 일축해 주목을 받았다.

“COMPUTEX는 AI뿐만 아니라 로봇 및 자율주행차와 같은 물리적 AI 분야에서도 모멘텀을 이끌 수 있는 잠재력이 있습니다.”라고 NH투자증권의 나정환 애널리스트가 말했다.

## 과열된 조건이 위험 요소로; 무디스의 강등이 압박 추가

추가 상승 기대감이 남아있는 가운데 일부 애널리스트들은 과도한 전망에 주의해야 한다고 경고한다. 최근의 랠리는 KOSPI를 과열된 영역에 머물게 하고 있다. 한때 지수 수준에 대한 확고한 지원이었던 기관들이 이익 실현을 위해 포지션을 축소하기 시작했다. 또한 관세 위험 완화 이후 새로운 중요한 촉매가 없다면 부문 로테이션에 의해 이끌린 지수 상승은 제한될 수 있다.

미중 무역 긴장이 협상 단계에 들어갔지만, 무역으로 인한 경제 둔화의 광범위한 영향은 여전히 지속되고 있다. 한국 원화 강세로 수출 경쟁력이 약화될 가능성에 대한 우려도 커지고 있다.

글로벌 신용평가 기관인 무디스는 지난주 미국의 신용 등급을 "Aaa"에서 "Aa1"로 강등했다. 이 조치는 대부분 예상되었지만, 글로벌 금융 시장에 미치는 부정적 영향을 배제할 수는 없다.

“강등이 예상된 일이긴 하나, 이로 인해 이익 실현이 촉발되고 단기 변동성이 증가할 가능성이 높습니다.”라고 미래에셋증권의 서상영 애널리스트가 말했다. “‘미국 판매’라는 주제가 재부각될지와 향후 정책 결정이 어떻게 진행될지가 주목될 필요가 있습니다.”

NH투자증권은 KOSPI가 이번 주에 2,550에서 2,690포인트 사이에서 거래될 것으로 전망하고 있다.

## 이번 주 주요 경제 이벤트

애널리스트와 투자자들은 다음의 주요 경제 지표에 주목할 것이다:

- **5월 19일**: 중국 4월 소매 판매, 산업 생산; 유로존 4월 CPI
- **5월 20일**: 중국 5월 대출금리(LPR)
- **5월 21일**: 한국 5월 수출입 데이터(1-20일 기간)
- **5월 22일**: 미국 5월 S&P 글로벌 제조업 및 서비스 PMI; 유로존 5월 S&P 글로벌 제조업 및 서비스 PMI
- **5월 23일**: 미국 4월 신규 주택 판매; 일본 4월 CPI